顛覆性技術最可能引發意外

  雖然存在競爭，但電信業的盈利能力仍較強。智能手機和寬帶越普及，顛覆性技術帶來的風險就越大，這些技術會對交換網絡原有的進入障礙發起挑戰。蘋果公司的崛起已經說明價值鏈開始變得模糊。iPhone實際上邊緣化了除網絡服務供應商以外的其他所有電信公司，應該說這表明電信運營商面臨著可能成為商品化“數據通道”的風險。有關此類顛覆性技術的新聞正變得越來越多。

  ——無線IP語音：HSPA網絡的延遲較低，通話質量越來越能讓人接受。美國的iPhone用戶現在可以使用谷歌語音（GoogleVoice）。如果運營商試圖束縛VoIP服務供應商，則可能在網絡中立性的監管問題上引發爭論，即時通信也可能對短信服務構成威脅。

  ——Wi-Fi和毫微微蜂窩式基站：絕大多數智能手機都有Wi-Fi功能，對電信業來說這既是機遇也是風險。在無線領域，運營商可能借助Wi-Fi讓無線網絡擺脫沉重數據流的困擾。相應的，在競爭性市場中Wi-Fi也可能使語音業務面臨下行風險。如果獲得成功，毫微微蜂窩式基站（femto－cell）技術將成為移動運營商收購固網基礎設施的動力。

  ——OTTTV：正如我們對有線電視領域的探討，Hulu和Netflix等OTTTV服務供應商代表著超高速寬帶運營商的機遇，對付費電視行業來說則是個威脅。如果網絡中立性立法速度加快，OTTTV帶來的風險可能增大。我們認為成熟的付費電視市場存在較大風險。

  ——軟集成SIM卡：最近對蘋果電腦推出軟集成SIM卡的猜測已淡去，但我們相信這種猜測可能再次出現。運營商一直威脅要取消補貼，但實際上，如果運營商作出這樣的選擇，蘋果電腦可自行為手機銷售提供資金。軟集成SIM卡可能使定價競爭更加激烈，尤其是在漫游方面。

  整體而言，我們相信全年業績報告出爐時，電信運營商宣布提高派息水平可能成為一個重要利好因素，正如我們對市場預期所作的探討那樣。在美國，iPhone的代理局面在春季結束，可能成為市場的關鍵變化因素，同樣重要的是電視用戶增長的改善情況。

[1]  [2]  [3]  [4]