交易執行

1、基金公司投資交易包括：

(1)形成投資策略；

(2)構建投資組合；

(3)執行交易指令；

(4)績效評估與組合調整；

(5)風險控制：包括合規風險、投資組合風險等。

2、交易指令在基金公司內部執行情況如下：

(1)基金經理通過交易系統下達交易指令。

(2)交易系統或相關負責人員審核投資指令的合法合規性，違規指令將被攔截，反饋給基金經理，其他指令被分發給交易員。

(3)交易員接收到指令后有權根據自身對市場的判斷選擇合適時機完成交易。

3、算法交易簡介

(1)交易算法的核心是其背后的量化交易模型，而模型的優劣取決于人的交易理念和基于數據的量化分析，以及兩者的有效結合。

(2)常見的算法交易策略：

①成交量加權平均價格算法(VWAP)，最基本的交易算法之一，旨在下單時以盡可能接近市場按成交量加權的均價進行，以盡量降低該交易對市場的沖擊。

②時間加權平均價格算法(TWAP)，是根據特定的時間間隔，在每個時間點上平均下單的算法。

③跟量算法(TVOL)，旨在幫助投資者跟上市場交易量。

④執行偏差算法(IS)，是在盡量不造成大的市場沖擊的情況下，盡快以接近客戶委托時的市場成交價格來完成交易的最優化算法。

例題：

下列關于交易執行的說法錯誤的是(    )。

A.交易執行是投資決策的實現過程

B.作為投資管理的一個環節，交易執行的時機、成本等因素直接影響投資績效

C.交易執行的優化對于增強投資績效,尤其是對于主動型和大數據基金來說,將越來越重要

D.在證券市場發展的早期,機構投資者往往可以通過選股和擇時手段獲取高回報和超額收益,交易執行的貢獻并不突出

答案：C